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决定欧元命运的大日子将至!“超级马里奥”恐引爆市场

2017/12/29 15:19:10 EMR FX Edit
EMR FX财经报社(香港)讯 周四(10月26日)金融市场将迎来至关重要的欧银决议,这也可能成为决定欧元命运的大日子。海外知名财经网站CNBC周二撰文称,交易员们正急切地等待着周四欧洲央行(ECB)的会议,一些人在考虑,欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)的行动是否会显著改变央…

EMR Fx财经报社(香港)讯 周四(10月26日)金融市场将迎来至关重要的欧银决议,这也可能成为决定欧元命运的大日子。海外知名财经网站CNBC周二撰文称,交易员们正急切地等待着周四欧洲央行(ECB)的会议,一些人在考虑,欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)的行动是否会显著改变央行首次加息的时机。

在今年7月,有“超级马里奥”之称的德拉基曾表示,有关货币政策立场变化的讨论将于今年秋季开始。在随后的9月,他表示,有关资产购买计划的大部分决定都可能在10月份做出。如今市场预计欧洲央行将在本周四宣布这一备受关注的决定。

(德拉基 图片来源:路透、EMR Fx财经网)

不过欧洲央行也面临一些挑战,包括:

1.让鸽派高兴(包括德拉基本人,他曾表示,可能仍需要相当大的刺激措施才能使通胀率回升至2%);

2.安抚那些鹰派人士,他们对于太多的宽松举措被撤出感到紧张不安;

3.令欧元区边缘国家国债收益率受控(尤其是考虑到加泰罗尼亚问题以及明年的意大利大选);

4.确保市场不会将首次加息的预期时间显著提前,这可能导致欧元出现不合理的升值。

要完成这些任务并不容易,这也就是为何欧洲央行可能会做出妥协:将资产购买计划(原定于12月到期)延长至明年下半年,但每月购买量会小得多。

自全球金融危机和欧元区主权债务危机爆发以来,欧洲央行一直保持着极度宽松的状态,同时也引入了美国式的量化宽松(QE)——购买资产以刺激放贷——用来刺激欧元区通胀和提振经济。

尽管分析师们同意,欧债计划将在2018年得以延续,但对于削减购债规模以及延长期限等问题都存在分歧。

在过去数周内市场逐渐形成这样一个共识,即欧洲央行明年料将把每月债券购买量减半,至300亿欧元。同时,决策者将继续购买债券约九个月时间。

花旗(Citi)分析师们预计,对于市场而言最中性的结果是,欧洲央行新增的货币刺激累计为2700亿欧元。

根据他们的分析,任何低于这一数额的组合(月度购债规模及持续时间)都被视为鹰派。

例如,假如欧洲央行宣布月度购债规模仅为200亿欧元,期限延长九个月,这非常利空固定收益产品,而非常利好欧元。

(图片来源:彭博、EMR Fx财经网)

投资者也将密切关注前瞻指引方面的措辞。多数分析师预计,欧洲央行将重申,“关键利率可能在较长一段时间内保持在目前的水平”。

这一措辞至关重要,因为有观点认为,只有当资产购买计划完全终止,第一次加息才可能发生。

瑞银(UBS)分析师认为,“(相对而言)9个月的量化宽松(QE)承诺应该支持欧洲央行的前瞻指引,即利率在一段时间内不会上升。”

短期利率交易员同意,相比月度购债规模,购债延期的持续时间对于利率预期而言要重要得多。

市场目前预计,欧洲央行将在2019年第一季度加息10个基点,并在2020年初实现首次加息25个基点。

假如欧洲央行宣布延长购债计划六个月,那么交易员认为,市场会迅速将首次加息的预期时间提前。

另一个重大问题在于,欧洲央行是否会为日后增加资产购买打开大门。

欧洲央行当前表明,资产购买计划将运行到2017年12月底,或者“如果必要,仍会持续(beyond if necessary)”。

欧洲央行可能会选择令结束日期保持开放式(保留‘beyond if necessary’这一措辞);然而,假如欧洲央行去掉这一措辞,则表明QE将有一个明确的结束期限,这将是又一个鹰派信号。

校对:巴飞特

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